2025年上半年，A股与H股好意思妆上市公司在行业深度鼎新中呈现“功绩分化、质地莳植”的昭着特征。

　　国度统计局数据线路，1～6月名额以上化妆品零卖额同比增长2.9%，其中国货物牌市占率冲破55%，出口额激增12%至258亿元，出海动能强劲。

　　珀莱雅、毛戈平、上好意思股份等行业龙头抓续领跑，但华熙生物、敷尔佳赫然“掉队”；上海家化、丸好意思生物等级二梯队企业紧追，但同期靠近恶果和盈利的双重磨砺。

　　龙头领跑

　　上半年，好意思妆行业的龙头企业大宗交出了一份较好的“获利单”。

　　珀莱雅2025年上半年营收为53.62亿元，同比增长7.21%；净利润为7.99亿元，同比增长13.8%。珀莱雅主品牌初次负增长，珀莱雅品牌营收为39.79亿元，同比减少0.08%，牵累护肤品类营收仅微增0.2%。

　　但子品牌爆发，彩妆品牌彩棠营收为7.05亿元，同比大增21.11%；洗护品牌Off&Relax营收为2.79亿元，同比增长102.52%，多品牌营收占比升至25.73%。

　　“国货高端好意思妆第一股”毛戈平上半年营收和净利润同比增长均超30%，营收为25.88亿元，净利润为6.7亿元，毛利率高达84.2%。其中，彩妆家具收入占比55%，护肤品业务收入同比增长超30%。

　　上好意思股份上半年营收为41.08亿元，增长17.3%；净利润为5.56亿元，增长34.7%。韩束品牌孝敬了公司81.4%的收入。同期，“newpage一页”品牌营收增长146.5%，成为公司新的增长点。

　　有分析东说念主士以为，上好意思股份的净利润增速显耀高于营收增速，某种进度上证据公司盈利格局正从“边界运行”向“质地运行”转型。

　　巨子生物上半年营收为31.13亿元，同比增长22.5%；净利润为11.82亿元，同比增长20.2%。尽管保抓双位数增长，但增速较客岁同期放缓。毛利率为81.7%，略低于客岁同期的82.4%，但仍在行业高位。

　　有东说念主“掉队”

　　不外也有些巨头上半年赫然“掉队”。

　　“玻尿酸第一股”华熙生物也公布了上市以来“最差中报”，营收同比下落近19.57%至22.61亿元，净利润暴跌35.38%至2.21亿元。“皮肤科学立异转念业务”即正本的“功能性护肤品业务”抓续下滑，华熙生物也示意这是导致上半年营收减少的主要原因。

　　2024年，华熙生物功能性护肤品业务已同比下滑31.62%，本年上半年降幅加重，收尾收入9.12亿元，同比下落33.97%，占华熙生物主生意务收入的40.36%。此外，上半年研发参加总和占生意收入比例为10.22%，但立异转念滞后，新品尚未掀开市集。

图源：华熙生物2025年半年报

　　敷尔佳上半年营收为8.63亿元，生意收入同比下落8.15%；净利润为2.3亿元，同比下落32.54%，扣除非相似性损益后的净利润大幅下滑48.66%。

　　敷尔佳的收入主要来自医疗器械类家具（如医用开采贴）和化妆品类。其中，医疗器械类家具收入为2.38亿元，同比大跌48.07%，占总营收的27.61%。上半年销售用度高达4.20亿元，同比暴增39.56%，占生意收入的比例超48%。这意味着敷尔佳每收入1元，就有近0.5元花在营销上。

图源：敷尔佳2025年半年报

　　第二梯队提速追逐

　　第二梯队的好意思妆公司在提速追逐，上海家化、丸好意思生物、水羊股份上半年功绩集体上扬。

　　上海家化收尾自2023年上市以来上半年功绩初次增长，生意收入为34.78亿元，同比高潮4.75%；包摄于上市公司股东的净利润为2.66亿元，同比高潮11.66%。上海家化将功绩增长归因于线上渠说念的引颈作用。

　　丸好意思生物上半年营收为17.69亿元，同比增长30.83%，但净利润仅增5.21%；销售用度率飙至56.5%，同比骤增近40%。但也有分析东说念主士以为，某种进度上反应出公司“以价换量”的盈利逆境。

　　具体来看，丸好意思的主品牌“丸好意思”收尾营收12.50亿元，同比增长34.36%，占举座收入比重超70%。第二品牌“PL恋火”收尾营收5.16亿元，同比增长23.87%。

　　水羊股份也给出了一份较好的转型“获利单”，上半年收尾营收25.0亿元，同比增长9.02%；净利润扭转客岁下滑态势，同比增长16.54%至1.23亿元。

　　2024年，水羊股份晓谕转型为天下化高奢好意思妆品牌惩办公司。本年，高端品牌如EDB、RV、PA及3LAB、AMOUAGE等对水羊股份营收的孝敬显耀加多，莳植了举座盈利水平。公司示意，将陆续推动股权激勉决议，下半年用度投放保抓稳固，刺眼紧密化惩办。